7月21日杠杆型股票，股民们正为白酒板块的持续低迷发愁时，口子窖突然抛出一则公告：实控人刘安省要减持1000万股。

按当日收盘价计算能套现超2.5亿元，消息一出，股民炸锅："跌停预定！""行业寒冬大股东先跑？"

这已是刘安省第三次大规模减持。2018年他套现9300万，2019-2020年再套4.35亿，加上这次，这位口子窖创始人将累计提走近8亿现金。

有投资者翻出旧账："当年高盛套现50亿离场，如今创始人也在撤退，这信号还不够明显吗？"

更让市场揪心的是减持时机。眼下白酒行业正经历近十年最冷寒冬。

五粮液、泸州老窖等龙头纷纷出手护盘之际，口子窖实控人却选择"逆势撤退"。

徽酒江湖的掉队者

二十年前，刘安省和徐进联手完成管理层收购时，口子窖还是徽酒阵营的优等生。

凭借独特的兼香型定位，公司2015年逆势登陆A股，净利润一度逼近古井贡酒。

但2016年后的高端化浪潮中，口子窖却意外掉队。

古井贡酒凭借年份原浆系列杀入全国市场，迎驾贡酒靠洞藏系列实现弯道超车。

2022年迎驾贡酒营收首超口子窖时，徽酒"铁三角"格局彻底改写。

有经销商吐槽："口子窖的'兼'系列推得太晚，定价还对标古井20年，消费者根本不买账。"

最新财报显示，口子窖去年营收60亿元几乎零增长，净利润反而下滑3.8%。对比古井贡酒突破200亿的规模，曾经的"徽酒盈利王"已被甩开身位。

产品老化、渠道弱势、全国化缓慢，三个雷同时炸了。

套现背后的三重压力

在安徽大本营，古井贡酒市占率超30%，迎驾贡酒也在加速渗透。

省外市场更被洋河、汾酒等列强把守，口子窖省外营收占比始终徘徊在15%左右。

据渠道调研，口子窖经销商库存普遍在3个月以上，部分市场出现价格倒挂。

有合肥烟酒店老板诉苦："去年进的兼10现在还没卖完，厂家还在压货。"

重金打造的"兼"系列反响平平，被网友调侃"瓶子比酒贵"。而竞品古井贡酒的古20单品年销已破40亿。

面对困局，口子窖尝试过突围。去年启动"大商扶持计划"改革渠道，今年又加码宴席营销。

但二季度安徽市场宴席销量增速放缓，口子窖复苏势头再遇阻力。

资本市场的耐心正在消磨。2021年公司市值曾达500亿，如今跌至200亿关口。

面对实控人减持，有私募经理坦言："比起套现金额，市场更担心大股东用脚投票的态度。"

眼下白酒行业仍在深度调整杠杆型股票，次高端价格带持续承压。刘安省此次减持，恰似一面镜子，映照出这家徽酒老将的艰难时世局。

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